基本面偏松格局长存国内植物油价格受压

  • 日期:01-20
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近日,海佳利公司宣布,金龙鱼食用油相关产品率先在全国降价10%。此次调价主要包括调和油、菜籽油和大豆油。到目前为止,这个行业的谣言从春节开始就成真了。

分析小包装植物油降价的主要原因。首先,小包装植物油不顺利,油厂库存仍然很高。通过降价,交货速度可以加快。其次,散装油的价格仍然低迷,小包装非常有利可图。其他品牌的小包装植物油相继采取了不同形式的降价。为了保持和扩大市场份额,企业的销售策略是主动大幅降价。

自2011年2月以来,国内植物油价格持续波动和下跌,主要植物油品种价格在过去三年下降了38%~ 41%。鉴于持续近40个月的市场下跌,该行业普遍认为,宏观经济增长放缓导致需求增长放缓。此外,中央政府加大反腐力度,导致餐饮业消费增长缓慢,部分地区甚至出现下滑。

然而,笔者认为更深层次的原因是近年来国内植物油供给的增速快于需求的增速,国内植物油基本面长期处于宽松状态。

人均消费高增长的时期已经结束。

首先,中国食用植物油人均消费高增长的时期已经结束,国内植物油需求增长率已经进入低增长甚至零增长时期。本世纪初,中国对石油和脂肪的需求急剧增加。城乡消费结构的变化促进了对油脂需求的快速增长。近年来,我国植物油的年平均消费量从8~10公斤增加到24~26公斤。放眼世界,只有美国和日本等少数国家和地区的植物油年平均消费量高于中国。由于中国的人均消费水平已经很高,植物油需求的增长空间有限,总体形势稳定,中等偏长。在宏观经济衰退和中央政府加大反腐力度的阶段,国内植物油需求增速甚至可能出现零增长或负增长。此外,学术界认为,当人均国内生产总值达到1000-3000美元时,人均植物油消费量的年均增长率为8.2%。人均国内生产总值超过3000美元后,人均植物油消费量每年增长3.8%。自2008年以来,人均国内生产总值增长与人均植物油消费增长的相关性越来越小,人均植物油消费几乎停止增长,这意味着“中国人均食用植物油消费快速增长的时期已经结束”

其次,中国仍处于饲料养殖业高速发展时期,对植物蛋白的刚性需求仍处于较高的年增长阶段,因此伴随而来的植物油量大于国内植物油需求的年增长。以豆粕为例,作为植物蛋白的主要来源,目前中国豆粕年需求?吭黾恿?300多万吨,导致大豆油年需求量增加70多万吨,约占当前国内植物油年消费量的2%~2.5%,略高于当前国内植物油年需求量增长率。考虑到棕榈油、油菜籽、葵花籽油等油料的年进口增量,国内植物油供需基本面明显处于供过于求状态。

第三,目前中间环节的蓄水能力基本为零。交易者经常发现,当市场上涨时,市场供应就会下降。当价格上涨更快时,甚至卖家也会暂停报价。当市场下跌时,到处都是石油,需求也会下降。

这主要是由于中间环节的蓄水和排水造成的。当市场看涨时,中间环节囤积大量商品,减少了市场中流通的有效供给。然而,当市场看跌时,除了正常生产的新闻工厂

目前国内外大豆供应充足,只是因为定价权在美国,这使得基金大肆炒作美国大豆,而国内供应紧张推高了CBOT大豆价格。然而,这一原因在美国新豆上市后将不复存在。CBOT大豆期货价格预计将跌至每蒲式耳1100美分以下,甚至降至每蒲式耳1000美分。

随着原材料价格的下降,预计国内石油粉的价格也会下降。随着国内植物油价格的持续下跌,下跌空间有限,膳食的跌幅将大于石油。而在原材料价格见底后,这也意味着国内植物油购买趋势的到来。

(来源:粮油市场新闻)

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